坤鹏论:价值投资指标背后的秘密 看不透亏更惨

发布时间:2019-05-26 08:32 编辑:西极电力网

坤鹏论:价值投资指标背后的秘密 看不透亏更惨!

2019-05-10 11:11 来源:坤鹏论

原标题:坤鹏论:价值投资指标背后的秘密 看不透亏更惨!

越是你以为简单的事,才是越复杂的。

——坤鹏论

坤鹏论:价值投资指标背后的秘密 看不透亏更惨

连续几天的烧脑文章,可能让不少老铁身心俱疲。

毕竟,写是一种累,读也是一种累。

在坤鹏论看来,写是累并快乐着,因为认知就在字里行间的敲击中提升,越写越兴奋。

但读是一种被动接受,一旦遇到难点,就形成阅读阻碍,连续几个便会严重影响读下去的欲望,就跟爬山似的,如果总是陡坡,估计很多人会在中途就失去了继续攀登的勇气。

实话说,目前坤鹏论内容不适合吸流量,聚人气,这要是工作,肯定就得变,和坤鹏论之前做《电脑爱好者》等杂志一样,要短小、要轻松、更要浅尝辄止。

不过,坤鹏论写文章最主要的目的是自学习,因此,写作时一门心思投入到学习中,不会考虑那么多,一直支持我们的老铁,请多海涵。

今天,就来聊点轻松的、直接的股市干货。

坤鹏论之前讲过很多次重要的价值投资指数,比如:PE、ROE、P/B、PEG等,在电脑和互联网的加持下,这些数据已经不用你费力计算,唾手可得,不管是股票软件,还是相关的网站,背后的程序早帮你妥妥地算了出来,你要做的就是看和比,任何一个成年人,甚至是小学生都会。

所以,光从指数这一点看,价值投资已经变得前所未有的轻松,难怪巴菲特说,只要小学生的数学水平就能做投资。

从坤鹏论的投资实践看,价值投资的方式比仅仅投资在风险较小的指数基金上更有意义,特别是在我泱泱大A股,以及那些可笑的指数的情况下。

但是,这里却存在着一个很大问题,也就是不少投资者对PE、PEG、P/B等的确切意义缺乏一个清楚认知,而这些比率不确切的使用会导致投资者付出很高代价。

坤鹏论:价值投资指标背后的秘密 看不透亏更惨

一、市盈率(PE)

市盈率=股票最新收盘价(P)÷上年度每股收益(E)

市盈率=最新的总市值÷上年度企业净利润

市盈率法是计算股价相对于每股收益,多久回收投资的一种计算方法,可以直接简单理解为,如果是10倍市盈率,就相当于你10年收回投资。

而它的倒数,也就是用1除以市盈率乘以100%,就是它的年化收益率,可以类比银行的年利息。

PE又叫静态市盈率,因为是上一年度的每股收益作为计算依据,算是半历史值,不能计入最近的业绩变化。

为了弥补静态市盈率的不足,人们又发明了动态市盈率,以当年已实现的季报、半年报推算出当年可能的收益,并以此为估值依据。

动态市盈率的优点是能够反应当年的最新业绩,缺点是把还没实现的收益也作为计算基础,一旦之后出现亏损或业绩大幅变动,就可能导致错误。

如果拿一个孤零零、单纯就是个数字的市盈率让坤鹏论来评论,我是拒绝发表观点的。

因为,市盈率本身并不能说明任何问题。

高市盈率并不能说明股票被高估了,它的客观意义是,对于这只股票可能产生的现金来说,它的价格太贵了,但并不能说明这只股票现在适合售出。

同样,低市盈率也不能说明股票被低估了,同样也无法表示它适合购入。

但是,低市盈率却可能意味着公司正处于财政困难。

坤鹏论多次建议,如果你不能确定一件事,最好的办法就是多方求证,综合尽量多的数据、建议和意见,为自己的最终决策所用,这就叫总分总的解决问题方式。

对于市盈率来说,起码要做到以下几个比较:

和目标公司过去不同时期的市盈率做比较,起码五年起;

和目标公司同行业公司的市盈率做比较;

和目标公司所在行业的平均市盈率做比较;

和整个金融市场的平均市盈率做比较。

可以说,市盈率看上去十分简单、客观,而且达到了半数学化水平。

但是,它也依赖于整个经济大环境,繁荣的经济环境容易使得市盈率升高。

在这个指标中,分子上的最新收盘价格P,容易于受到投资者心理因素的干扰,而分母上的每股收益E又可能因为财务人员做手脚而失真。

所以,这两个数字都不是无懈可击,自然,市盈率的结果也无法达到100%准确。

因为市盈率的核心思想是在假设现有收益不变的情况下,多少年收回投资,所以,业绩的稳定性很重要,这样的市盈率计算才有可靠性。

那么,市盈率对于业绩起伏很大的周期股的意义不大,甚至可以说没有意义。

就像今年每股收益1元,股价10元,市盈率10倍,按照价值投资通用规则——市盈率少于15倍来看,相当便宜。

但是,如果第二年,每股收益变成0.1元,股价如果还是10元,市盈率马上成了100倍,明显10元的股价就超贵了。

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二、市盈率相对盈利增长比率(PEG)

PEG=PE÷盈利增长比率(EPS增长率)

EPS(每股收益)=期末净利润÷期末总股本

EPS增长率=(本期每股收益-上期每股收益)/abs(上期每股收益)*100%

(注:abs是绝对值的意思,EPS和EPS增长率可以直接在网上查现成的)。

在市盈率之后,又出现了一个它的精炼版本,被人们发现要更为有用一些,人们称它为PEG比率,更精确些则叫:市盈率相对盈利增长比率。

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